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　　来源：瑞达期货研究院

　　事件：

　　中东局势升温，伊以冲突加剧。据央视新闻最新报道 ，当地时间12日凌晨（北京时间13日早间）
，以色列对伊朗发动袭击 。以色列总理内塔尼亚胡表示，以方针对伊朗主要从事核武器研发的顶尖科学家进行了打击；以色列军方官员表示 ，已完成第一阶段行动
，包括对伊朗数十个军事目标的打击，其中还包括伊朗不同地区的核目标 ，预计在不久的将来会有针对以色列及其平民的导弹和无人机袭击
。截至发稿时
，以色列突袭伊朗核设施，暂无核泄漏 ，但伊朗核科学家费雷敦·阿巴斯和穆罕默德·迈赫迪·德黑兰在以色列袭击中丧生
，伊朗革命卫队司令萨拉米在以色列袭击中丧生。 伊朗安全部门消息人士透露，伊朗计划对以色列袭击“作出严厉回应 ” 。事件点燃市场情绪 ，截至6月13日15时，国内原油2507合约大幅攀升
，涨幅高达6.90%
。

　　分析点评：

　　2024年以来，以色列与伊朗互相袭击 ，加沙冲突进一步出现外溢趋势。年初
，美国情报报告显示，以色列计划在2025年上半年对伊朗核设施发动袭击 ，可能采用远程导弹或直接空投钻地炸弹两种方案 。伊朗总统佩泽希齐扬强硬回应称：“若以色列摧毁一百个核设施
，伊朗将重建一千个
”，强调打击无法消灭伊朗的核技术能力
。4月至今 ，美伊双方就核问题分歧持续
，谈判不确定性较大，以色列不断暗示随时准备攻击伊朗 ，尤其是针对伊朗的核设施发动袭击。美伊核问题谈判（6月15日）前夕
，美国突然撤离驻伊拉克使馆非必要人员及中东美军家属 。当地媒体就分析认为，美方在同伊朗新一轮谈判前做出的举动 ，旨在通过暗示以色列将采取行动，对伊朗形成军事威慑
，迫使其在谈判中做出让步。以色列媒体担心，这样的所谓威慑很可能适得其反 ，故意制造局势紧张
，破坏谈判氛围
。此次以色列与伊朗冲突升级，地缘风险外溢 ，中东军事对抗风险显著增加。

　　从供应来看
，2024年伊朗石油产量全球占比约3.2%，我国为主要出口对象 ，若冲突影响伊朗产量
，将对中国沙特等国家造成一定供应冲击，近年来美国页岩油产量增速的提升能部分填补缺口 ，但远期合约价格仍将推高 。

　　伊以冲突对全球油品供应的影响更多体现在航运方面
。霍尔木兹海峡最窄处仅39公里
，完全覆盖在伊朗岸基火力范围内（霍尔木兹海峡是海湾地区石油输往世界各地的唯一海上通道，沙特、伊拉克 、卡塔尔
、阿联酋等国每年的油气出口大多从这里运出 ，份额最高峰时一度占到了全球海运原油贸易的40%，据此前美国能源情报署的数据
，霍尔木兹海峡2022年的石油流通量平均为每天2100万桶，相当于全球石油消耗量的21%；据市场公开数据 ，2023 年霍尔木兹海峡的原油运量也超过 2000 万桶/日
，占全球需求量的20% 以上），若伊朗封锁霍尔木兹海峡 ，全球20%以上的石油供应将受到冲击；替代路线包含沙特及阿联酋绕过海峡的管道
，但运力（粗略统计约30%）远不及海峡的日常运量，且航运成本将大幅增加（2024年因红海危机航运保险成本上涨3倍）。不过该海峡的封锁将引起全球供应链断裂、输入性通胀及加速经济衰退 ，并进一步释放战争风险
，加大美国对伊朗的打击，因此伊朗孤注一掷封锁海峡的概率不大 ，或以扣押油轮或航道管制的形式制造短期恐慌 。

　　总体来看
，以伊冲突将使得地缘政治风险外溢，增强市场避险情绪；供应方面 ，由于伊朗主要出口国包含中国，我国短期石油供应或受一定冲击
，美国页岩油产量高增速预计补充部分供应缺口，但远期合约价格将抬升；从影响后果来看 ，伊朗封锁霍尔木兹海峡将大幅影响石油供应
，对全球经济造成严重冲击，并加大军事对抗风险 ，因此伊朗或通过其他方式间接影响航运
，而非直接封锁海峡；短期恐慌情绪延续，但美伊谈判在即 ，地缘局势不确定性较大
，预计国际油价宽幅震荡，原油系跟随成本波动
。

　　研究员：李秋荣

　　期货从业资格号F3004212

　　期货投资咨询从业证书号Z0021928