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　　来源：中访网见解

　　责编|刘佳慧

　　上市公司已成为科技创新的主力军 。

　　在2025陆家嘴论坛上，证监会主席吴清的演讲引发业界广泛关注
。此次论坛以“全球经济变局中的金融开放合作与高质量发展 ”为主题 ，在全球经济格局风云变幻的当下
，极具现实意义。吴清主席的演讲，从多个维度阐述了资本市场的现状与未来发展方向 ，尤其是在推动科技创新和产业创新融合方面，提出了一系列引人注目的举措和深刻见解 。

　　资本市场是科技创新的关键枢纽

　　在科技飞速发展的今天
，科技创新和产业创新已成为发展新质生产力的核心路径
。当下，新一轮科技革命和产业变革正以前所未有的速度推进 ，人工智能
、生物科技等前沿技术如雨后春笋般蓬勃兴起
，全球科技创新进入了前所未有的活跃期。从我国来看，在创新驱动发展战略的引领下 ，科技创新呈现出从单点突破向系统集成转变、技术突破快速转化为市场应用的良好态势 。

　　然而
，在构建与之适配的金融服务体系时，我们仍面临诸多挑战。首先 ，资本形成机制与科技创新的规律存在一定脱节
。科技创新往往需要长期的投入和坚守
，而目前的金融供给存在资金短期化 、风险容忍度低的问题，长期资本和耐心资本的短缺成为制约科技创新的一大瓶颈。其次 ，科技企业在全生命周期中
，不仅需要资金支持，还需要市场资源整合
、商业模式创新等全方位服务 ，以跨越从技术到市场的“死亡之谷
”，但现有的产品服务体系尚不完善 。最后
，对创新的激励约束机制也有待优化，如何合理评估人力资本、知识产权等无形资产 ，促进创新链各环节的有效衔接
，是亟待解决的问题
。

　　资本市场在完善金融服务体系 、促进科技创新方面有着独特的优势。它具备风险共担
、利益共享的激励相容机制，能够为处于不同发展阶段的科技企业提供全链条、接力式的金融服务 。同时 ，通过对关键要素和资产的定价
，资本市场能够激发企业家精神和人才创新活力，促进各类生产要素的协同集聚 ，提高全要素生产率
，为传统产业升级 、新兴产业壮大和未来产业培育提供有力支持
。无论是国际上的科技巨头，还是国内的科创新秀 ，都离不开资本市场的助力
，创新与科技、产业
、资本的紧密结合愈发明显。在新的形势下，构建以资本市场为枢纽的创新生态 ，对于提升创新资本形成效率、推动科技创新和产业创新融合发展至关重要 。

　　上市公司已成为

　　科技创新的主力军

　　近年来，中国证监会积极落实创新驱动发展战略
，通过一系列改革举措，推动资本市场发生了深刻的结构性变化 ，有力地促进了科技 、资本
、产业的良性循环
。

　　在多层次市场体系建设方面
，主板、科创板 、创业板
、北交所和新三板以及私募创投等市场各有侧重、错位发展，共同为科技企业的成长提供了广阔的空间。这种多元化的市场格局 ，使得不同发展阶段 、不同规模的科技企业都能找到适合自己的融资和发展平台 。

　　上市公司已成为科技创新的主力军
。2024年
，A股上市公司研发投入达到1.88万亿元，占全社会研发投入的一半以上 ，拥有的专利数量占全国总量的1/3。这些数据充分显示了上市公司在科技创新中的引领作用
，它们不仅投入大量资金进行研发，还通过自身的创新实践 ，带动了整个行业的技术进步 。

　　耐心资本对科技创新的赋能作用愈发显著。私募股权创投基金广泛参与到科创板和北交所上市公司
、以及过半数的创业板上市公司的投资中
，发挥了“孵化器 ”“加速器”“推进器
”的重要作用，为科技企业的早期发展提供了关键的资金支持和资源对接
。

　　资本市场在服务科技创新和产业转型升级的过程中 ，自身也得到了长足发展。上市公司的“含科量”大幅提升，市值超千亿的A股上市公司中
，科技企业占比显著提高，在集成电路、生物医药等关键领域形成了集聚效应 。同时 ，上市公司的业绩也实现了增长
，投资者获得了可观的回报，科技创新 、产业创新和资本市场发展相互促进
、共同成就
。

　　全面深化改革 ，开启新篇章

　　为了进一步推动科技创新和产业创新融合发展
，中国证监会将从多个方面全面深化资本市场改革开放。

　　在科创板改革方面，将充分发挥其“试验田
”作用 ，推出“1+6”政策措施 。设立科创成长层
，并重启未盈利企业适用科创板第五套标准上市，这将为那些技术突破明显、商业前景广阔但尚未盈利的优质科创企业提供更多机会 ，同时强化信息披露和投资者适当性管理
，保障市场的稳健运行
。此外，在科创板推出的6项改革措施 ，包括引入资深专业机构投资者制度 、试点IPO预先审阅机制、扩大第五套标准适用范围等，将进一步提升科创板的包容性和适应性
，更好地服务前沿科技领域企业。同时，创业板启用第三套标准 ，支持优质未盈利创新企业上市
，这将进一步完善多层次资本市场对科技创新的支持体系 。

　　在强化股债联动服务科技创新方面，将大力发展科创债 ，优化发行和交易制度
，完善贴息
、担保等配套机制，加快推出科创债ETF ，并积极发展股债结合产品
。批复全国首批2只数据中心REITs注册
，未来还将支持科技企业利用新型资产开展融资，进一步盘活科技创新领域存量资产 ，为科技企业提供更多元化的融资渠道。

　　培育壮大耐心资本和长期资本是改革的重要方向 。通过聚焦私募基金“募投管退 ”各环节的卡点堵点
，精准施策，畅通循环
。积极推动社保基金、保险资金 、产业资本参与私募股权投资 ，拓宽资金来源。推动基金份额转让业务试点转常规，优化实物分配股票试点和“反向挂钩
”等机制
，畅通多元化退出渠道 。支持编制更多科技创新指数
、开发更多科创主题公募基金产品，引导更多中长期资金参与科技企业投资 ，为科技创新提供长期稳定的资金支持。

　　对于科技型上市公司
，证监会将致力于支持其做优做强
。明确上市是起点而非终点，融资是工具而非目的 ，不断完善上市公司全链条监管制度安排。抓好“并购六条”和重大资产重组管理办法的落地
，推动新举措落实，研究完善股权激励实施程序 ，提升上市公司的核心竞争力和经营业绩
，同时依法严惩违法违规行为，保护中小投资者合法权益 ，维护市场的公平正义 。

　　在资本市场开放方面
，将构建更加开放包容的生态
。外资和外资机构是中国资本市场的重要参与者，证监会将坚持开放促改革、促发展 ，持续深化全方位开放。近期将加快落实对外开放一揽子重点举措，包括优化QFII制度 、扩大外资交易范围
、研究推出人民币外汇期货、推动液化天然气期货期权上市等
，增强外资参与中国资本市场的便利度，让全球投资者共享中国创新发展机遇 。

　　吴清主席在2025陆家嘴论坛上的演讲 ，为资本市场的未来发展描绘了一幅清晰而宏伟的蓝图
。在全球经济变局中
，中国资本市场正以更加开放 、创新的姿态，积极拥抱科技创新和产业创新 ，努力构建更加完善的市场体系和服务矩阵
，为推动经济高质量发展注入强大动力。这一系列改革举措和发展方向，不仅将对资本市场产生深远影响 ，也将为科技创新和产业升级带来新的机遇与活力
，值得市场各方密切关注和积极参与 。